對于資本市場來說，財報當晚爆出的消息亦喜亦憂，好消息是拼多多的年活躍用戶量逼近8億，超越阿里巴巴，成為中 大的電商平臺;壞消息是創始人黃崢在財報發布的同時，宣布卸任董事長，將公司的 高權力移交給CEO陳磊。從資本市場的的情緒來看，黃崢退居幕后的影響，可能要遠超成為中 第電商平臺這 好消息，導致拼多多在美股市場的當日股價 度暴跌超12%，收盤價跌7.10%。
業績高速狂奔，躍居中 第 電商平臺
2020年對于商超、零售店等線下渠道來說，可能是充滿不確定因素的 年，不過也在很大程度上推動了京東、淘寶、拼多多等頭部電商平臺的高速發展。
拼多多在Q1因疫情出現 定程度的增速放緩后，之后三個季度增速不斷提高，因此2020年全年各項數據依然保持 路狂奔的狀態。財報顯示，拼多多2020年總營收594.919億元，同比增長97%，第四季度總營收265.478億元，同比增長146%。截至2020年12月31日，平臺年活躍用戶數增長至7.884億，同比增長35%，成為中 用戶規模 大的電商平臺。其中，移動端MAU7.199億元，同比增長50%，去年累計新增活躍賣家規模也突破了2億。
各項數據的高速增長，離不開拼多多在研發和補貼推廣上的高投入。財報顯示，該公司全年研發費用68.92億元，同比增長78%;Q4補貼與推廣費用高達147.1億元。持續的百億補貼投入，加以游戲思維運營電商平臺的獨特視角，使拼多多能夠持續保持強大的用戶粘性，逐漸擺脫“下沉”標簽，不斷向 二線市場滲透。據拼多多官方公布的數據，過去四個季度，該平臺每個季度都會新增5000萬的年度活躍用戶。
不過在登頂中 第 電商平臺后，如何繼續保持高速用戶增長，也成為拼多多需要面對的問題。陳磊在財報會議上表示，平臺年活躍用戶量已接近8億人，因此用戶增長速度不可避免地會出現放緩，在將農業作為重點領域并持續在這個方面做更多的努力的同時，也會關注線上和線下消費融合的大趨勢�！霸诹闶圻@個市場來說，目前消費商品零售市場規模在2020年已經達到了39萬億，并且在將來的5年內都會以5%的年增長速度發展，而我們的GMV只占到了其中的4%，消費者線上線下的行為會繼續融合，而我們也會在這個方面持續進行投資�！�
可以看出，去年拼多多在這兩方面均有較大的動作，比如多多買菜也被 些分析視為是針對農業的 項新業務，與 美的聯手則是線上和線下消費融合的具體落地，利于其向線下市場延伸，補齊供應鏈、物流和售后服務的短板。
拼多多財務副總裁馬靖在財報會議上表達了多多買菜業務的看好，稱該業務目前還處于發展的早期，未來會持續增長，相信這種業務模式會給整個價值鏈的各個參與方都帶來好處�！鞍l展的幾個重要的驅動力， 個是分銷鏈的簡化，供應鏈的優化不僅能夠減小庫存的壓力，也能夠給利益相關方帶來更多的價值。我提到的這些基礎設施的發展是需要時間的，現在實現盈利并不是社區團購的 個目標�！�
黃崢卸任董事長，拼多多會因此改變嗎?
雖然拼多多各項財務數據依然保持高速增長，業務邊界也在不斷擴大，但黃崢宣布卸任拼多多董事長的消息，還是引發了投資者 定程度的擔憂。外界也不免猜測，其選擇此時退休，到底是致敬導師段永平、回避去年 系列風波還是另有原因。
黃崢在2021年度致股東信中透露，在不再擔任董事長和拼多多管理職位后，其1:10的超 投票權也將失效，名下股份的投票權將委托拼多多董事會以投票的方式來進行決策，同時承諾個人名下的股票在未來3年內繼續鎖定，不出售。
他還解釋了為何會選擇在此時交接董事長的兩個原因， 是以規模和效率為主要導向的競爭已面臨不可避免的問題，必須在更底層、根本的問題上采取行動來改變現狀，確保它10年后的高速高質量發展;二是因為疫情等原因導致的外部環境的劇烈變化，也加速了拼多多內部業務和管理的迭代，從 個純輕資產的第三方平臺，開始轉重，在倉儲、物流及農貨源頭開始進行新 輪的投入，新的業務開始在拼多多內萌芽并迅速成長。
此外，黃崢還在股東信中表達了自己卸任后想要從事科學研究——去做 些食品科學和生命科學領域的研究，希望從質的角度提升農產品的附加值，想找到對農作物潛在有害重金屬含量、微量元素有效控制的方法，通過了解不同的植物蛋白和動物蛋白在攝入人體后的變化和作用，來推出新的素雞2.0，甚至沿著2016年諾貝爾化學獎獲得者的分子機器的道路，進 步研究出蛋白質機器人用于醫療領域。
盡管黃崢1:10超 投票權將失效，但他仍然為拼多多的實際控制人，擁有29.4%的股份，且接任董事長的陳磊是其多年共同創業的伙伴，黃崢在拼多多的影響似乎不會因此減弱，拼多多可能也會繼續以內核不變的形式繼續運轉。事實上，在黃崢卸任前，馬云已退休、劉強東漸漸退居幕后，中 三大電商平臺的創始人都在淡化個人的影響，將 高權力過渡給后繼者，或許他們看中的都是企業10年后的高速高質量發展。
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